煤化工擴產前景分析

假設目前推進中的項目在未來五年完全投產，則未來五年年平均新增現代煤化工產能耗煤量不少于3714萬噸，約為18-24E年均水平的2.1倍，且主要為新疆煤制燃料產能。現代煤化工相關工藝主要劃分為煤制燃料與煤氣化制化工原料。

煤制燃料：已投產煤制氣/煤制油項目總產能分別為74.55億方/978萬噸，占全國天然氣/成品油產量比重僅3.2%/2.3%。目前推進中的煤制氣/煤制油項目各至少12個(新疆10個)/4個(新疆2個)，對應總年產能420億方/956萬噸，未來5年有望投產的煤制燃料項目預計遠超過去15年的總和。低價疆煤的應用有望解決項目經濟性問題。

煤氣化制化工原料

煤制甲醇：2023年我國煤頭甲醇產量占比為83.9%。我國甲醇產量保持增長，且開工率無懼產能投放，穩中有升。目前國內推進中的煤制甲醇項目年產能至少約3316萬噸，或使未來5年新增產能年化增長23.9%

煤制乙二醇：19-23年我國乙二醇產量增速約20%，2023年以來產量增長的驅動因素由產能變成開工率，2024年全國新增產能僅1套30萬噸，未來產能釋放速度或維持低位

煤基合成氨：目前煤占合成氨原料比重79%。2022年以來，隨著產能置換項目落地與合成氨的廣泛應用，我國合成氨產能止跌回升，2023我國合成氨產能7411萬噸/年，同比增長8.6%，預計未來保持產能投放。

產業政策與能源安全引導煤制燃料擴產，近期大型項目出現新進展

煤化工產業政策限制煤制化工原料擴產，2023年7月發改委等頒布《關于推動現代煤化工產業健康發展的通知》，未來煤制化工原料的擴產將極為受限。但《通知》開頭即將煤制氣、煤制油從限制概念中剔除。

煤炭擴產是我國能源自主的必由之路。2023年我國原油/天然氣對外依存度分別為72%/42%。

疆煤資源豐富，探明可采儲量190億噸，開采成本低，露天煤礦占全國22%，明顯高于新疆9.7%的原煤產量比重。未來疆煤有望繼續擴產。在此背景下，煤化工作為煤炭重要消納手段，未來勢必更多落地新疆。

2024年10月8日，國能集團哈密能源集成創新基地項目開工，一階段投資900億元。

現代煤化工擴產利好氣化爐、空分設備、深冷設備、壓縮機等設備需求

設備占現代煤化工項目投資額的55%。

氣化爐是煤氣化的核心設備，技術壁壘很高，年處理原煤25萬噸的氣化爐進口品牌單臺造價接近1億元，國產氣化爐價值量約為進口的1/3。粉煤氣化或逐步在國內市場占據工藝主導。國產航天爐在粉煤氣化工藝中市占率超過50%，但國內仍有GSP爐、殼牌爐等海外產品在應用中。

空分設備在現代煤化工項目中用量較大，10億方煤制氣/10萬噸煤制乙二醇/10萬噸煤基合成氨年產能分別約配置8.9/1.9/1.2萬Nm3/h的空分裝置。空分設備國產化率70%以上，杭氧股份一家獨大，技術比肩全球頂尖水平。

深冷設備用于氣體的液化、分離、凈化等，目前煤化工項目以國際氣體巨頭承建為主，核心部件板翅式換熱器存在翅片設計、傳熱計算等技術壁壘。

透平壓縮機屬于高端風機，應用于大型流程工業中，2020年市場空間105億，主要為沈鼓、陜鼓與海外巨頭。

儀器儀表價值量約占現代煤化工投資額的4%，競爭格局非常分散，外資占據高端市場，以控制閥為例，國產替代空間在50%以上。